Este libro describe la teoría y la práctica de las finanzas corporativas y se estructuró considerando que los administradores financieros deben entender por qué las empresas y los mercados financieros se comportan de la manera en que lo hacen. En otras palabras, se necesita una teoría de las finanzas. A lo largo del libro se muestra cómo los administradores utilizan la teoría financiera para resolver problemas prácticos. No obstante, también aborda lo que deberían hacer para aumentar el valor de la empresa.
PARTE 1
VALOR
CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS CORPORATIVAS
1.1 Decisiones corporativas de inversión y financiamiento
1.2 Objetivo financiero de la corporación
1.3 Presentación preliminar de las atracciones venideras
CAPÍTULO 2
CÓMO CALCULAR VALORES PRESENRES
2.1 Valores futuros y valores presentes
2.2 En busca de atajos. Perpetuidades y anualidades
2.3 Más atajos. Perpetuidades y anualidades crecientes
2.4 Cómo se paga y cómo se cotiza el interés
CAPÍTULO 3
VALUACIÓN DE BONOS
3.1 Uso de la fórmula de valor presente para valuar bonos
3.2. Variación de los precios de los bonos con las tasas de interés
3.3. Estructura temporal de tasas de interés
3.4. Interpretación de la estructura temporal de tasas de interés
3.5. Tasas de interés reales y nominales
3.6. El riesgo de cumplimiento
CAPÍTULO 4
VALUACIÓN DE LAS ACCIONES ORDINARIAS
4.1. Cómo se intercambian las acciones ordinarias
4.2. Valuación de las acciones comunes ordinarias
4.3. Estimación del costo del capital accionario
4.4. Vínculo entre el precio de la acción y las utilidades por acción
4.5. Valuación de una empresa mediante el flujo de efectivo descontado
CAPÍTULO 5
VALOR PRESENTE NETO Y OTROS CRITERIOS DE INVERSIÓN
5.1 Repaso de conceptos básicos
5.2. Tasa de rendimiento en libros y recuperación
5.3 Tasa interna de rendimiento (o del flujo de efectivo descontado)
5.4 Elección de inversiones de capital cuando los recursos son limitados
CAPÍTULO 6
TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN CON LA REGLA DEL VALOR PRESENTE NETO
6.1 Aplicación de la regla del valor presente neto
6.2 Impuestos sobre ingresos corporativos
6.3 Ejemplo: Proyecto de fertilizantes de IM&C
6.4. Uso de la regla del VPN para elegir entre proyectos
PARTE 2
RIESGO
CAPÍTULO 7
INTRODUCCIÓN AL RIESGO Y AL RENDIMIENTO
7.1 Más de 100 años de historia del mercado de capitales en una lección sencilla
7.2 Diversificación y riesgo del portafolio
7.3 Cálculo del riesgo del portafolio
7.4 Cómo los títulos individuales afectan al riesgo del portafolio
7.5 Diversificación y aditividad de valor
CAPÍTULO 8
TEORÍA DE PORTAFOLIOS Y MODELO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS (CAPM, POR SUS SIGLAS EN INGLÉS)
8.1 Harry Markowitz y el nacimiento de la teoría de portafolios
8.2 Relación entre riesgo y rendimiento
8.3 Validez y rol del modelo de valuación de activos financieros
8.4 Algunas teorías alternativas
CAPÍTULO 9
RIESGO Y COSTO DE CAPITAL
9.1 Costos de capital de la empresa y de proyectos
9.2 Medición del costo del capital accionario
9.3 Análisis del riesgo de un proyecto
9.4 Equivalentes ciertos: otra forma de ajustar el riesgo
PARTE 3
MEJORES PRÁCTICAS EN EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
CAPÍTULO 10
ANÁLISIS DE PROYECTOS
10.1 Análisis de la sensibilidad y de escenarios
10.2 Análisis del punto de equilibrio y del apalancamiento operativo
10.3 Simulación de Monte Carlo
10.4 Opciones reales y árboles de decisión
CAPÍTULO 11
¿CÓMO GARANTIZAR QUE LOS PROYECTOS REALMENTE TENGAN VPN POSITIVOS?
11.1 Cómo las empresas organizan el proceso de inversión
11.2 Observe primero los valores del mercado
11.3 Rentas económicas y ventaja competitiva
11.4 Ejemplo: Empresas Marvin decide explotar una nueva tecnología
CAPÍTULO 12
PROBLEMAS DE AGENCIA E INVERSIÓN
12.1 ¿Qué problemas de agencia debería vigilar?
12.2 Supervisión y monitoreo
12.3 Remuneración de la dirección
12.4. Medición y recompensas del desempeño: renta residual y EVA
12.5. Sesgos en las medidas contables de desempeño
PARTE 4
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y EFICIENCIA DEL MERCADO
CAPÍTULO 13
MERCADOS EFICIENTES Y FINANZAS CONDUCTUALES
13.1 Diferencias entre las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento
13.2 La hipótesis del mercado eficiente
13.3 Burbujas y eficiencia del mercado
13.4 Finanzas conductuales
13.5 Las cinco lecciones de la eficiencia del mercado
CAPÍTULO 14
PANORAMA GENERAL DEL FINANCIAMIENTO CORPORATIVO
14.1 Patrones de financiamiento corporativo
14.2 Acciones comunes
14.3 Deuda
14.4 Mercados e instituciones financieras
14.5. Rol de los mercados e intermediarios financieros
CAPÍTULO 15
CÓMO EMITEN VALORES LAS CORPORACIONES
15.1 Capital de riesgo
15.2 La oferta pública inicial
15.3 Otros procedimientos de nuevas emisiones de las OPI
15.4 Ventas de valores por compañías de cotización pública
15.5 Las colocaciones privadas y las emisiones públicas
QUINTA PARTE
POLÍTICA DE PAGO A LOS ACCIONISTAS Y ESTRUCTURA DEL CAPITAL
CAPÍTULO 16
POLÍTICA DE PAGO DE DIVIDENDOS
16.1 Hechos acerca del pago a los accionistas
16.2 Contenido de información en los dividendos y en la recompra de acciones
16.3 ¿Dividendos o recompra de acciones?
16.4 Los conservadores
16.5 Los impuestos y la izquierda radical
16.6 Política de pago a los accionisas y ciclo de vida de la empresa
CAPÍTULO 17
¿ES IMPORTANTE LA POLÍTICA DE ENDEUDAMIENTO?
17.1 Efecto del apalancamiento financiero en una economía competitiva libre de impuestos
17.2 Riesgo financiero y rendimientos esperados
17.3 No hay magia en el apalancamiento financiero
17.4 Comentario final sobre el costo promedio ponderado del capital después de impuestos
CAPÍTULO 18
¿CUÁNTO DEBERÍA ENDEUDARSE UNA EMPRESA?
18.1 Impuestos corporativos
18.2 Impuestos corporativos y personales
18.3 Costos de las dificultades financieras
18.4 El orden jerárquico en las alternativas de financiamiento
CAPÍTULO 19
FINANCIAMIENTO Y VALUACIÓN
19.1 El costo promedio ponderado de capital después de impuestos
19.2 Valuación de negocios
19.3 El uso del WACC en la práctica
10.4 Valor presente ajustado
10.5 Respuestas a sus preguntas
PARTE 6
OPCIONES
CAPÍTULO 20
ENTENDIENDO LAS OPCIONES
20.1 Opciones de compra, de venta y las acciones
20.2 Alquimia financiera con opciones
20.3 Qué determina el precio de las opciones
CAPÍTULO 21
VALUACIÓN DE OPCIONES
21.1 Modelo simple de valuación de opciones
21.2 Método binomial para valuar opciones
21.3 Fórmula de Black-Scholes
21.4 Black-Scholes en acción
21.5. Un vistazo a los valores de las opciones
21.6 El zoológico de las opciones
CAPÍTULO 22
OPCIONES REALES
22.1 El valor de las oportunidades de inversión de seguimiento
22.2 Opción de oportunidad
22.3 Opción de abandono
22.4 Producción y adquisición de flexibles
22.5 Inversiones en investigación y desarrollo farmacéutica
22.6 Valuación de opciones reales
PARTE 7
FINANCIAMIENTO MEDIANTE DEUDA
CAPÍTULO 23
RIESGO DE CRÉDITO Y VALOR DE LA DEUDA CORPORATIVA
23.1 Rendimientos de la deuda corporativa
23.2 Valuación de la opción de incumplimiento
23.3 Clasificación de bonos y probabilidad de incumplimiento
23.4 Pronóstico de probabilidad de incumplimiento
CAPÍTULO 24
LOS DIVERSOS TIPOS DE DEUDA
24.1 Bonos a largo plazo
24.2 Valores convertibles y algunos bonos inusuales
24.3 Préstamos bancarios
24.4 Papel comercial y pagarés a mediano plazo
CAPÍTULO 25
ARRENDAMIENTO
25.1 Qué es el arrendamiento
25.2 Por qué arrendar
25.3 Arrendamientos operativos
25.4 Valuación de arrendamientos financieros
25.5 Cuándo convienen los arrendamientos financieros
25.6 Arrendamientos apalancados
PARTE 8
ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO
CAPÍTULO 26
ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO
26.1 ¿Por qué administrar el riesgo?
26.2 Seguros
26.3. Reducción del riesgo con opciones
26.4 Contratos de forwards y futuros
26.5 Swaps
26.6 Cómo establecer una cobertura
26.7 ¿Es “derivado” una mala palabra?
CAPÍTULO 27
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS INTERNACIONALES
27.1 Mercado de divisas extranjeras
27.2 Algunas relaciones básicas
27.3 Cobertura del riesgo cambiario
27.4 Riesgo cambiario y las decisiones de inversión internacional
27.5 Riesgo político
PARTE 9
PLANEACIÓN FINANCIERA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
CAPÍTULO 28
ANÁLISIS FINANCIERO
28.1 Razones financieras
28.2 Estados financieros
28.3 Estados financieros de Home Depot
28.4 Medición del desempeño de Home Depot
28.5 Medición de la eficiencia
28.6 Análisis del rendimiento sobre activos: el sistema de Du Pont
28.7. Medición del apalancamiento
28.8. Medición de la liquidez
28.9. Interpretación de las razones financieras
CAPÍTULO 29
PLANEACIÓN FINANCIERA
29.1 Vínculos entre las decisiones de financiamiento de largo y corto plazos
29.2 Rastreo de los cambios en el efectivo y el capital de trabajo
29.3 Presupuesto de efectivo
29.4 El plan de financiamiento de corto plazo de Dynamic
29.5 Planeación financiera a largo plazo
29.6. Crecimiento y financiamiento externo
CAPÍTULO 30
ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
30.1 La composición del capital de trabajo
30.2 Inventarios
30.3 Administración del crédito
30.4 Efectivo
30.5 Títulos negociables
PARTE 10
FUSIONES, CONTROL CORPORATIVO Y GESTIÓN
CAPÍTULO 31
FUSIONES
31.1 Motivos razonables para las fusiones
31.2 Algunos motivos dudosos para las fusiones
31.3 La estimación de ganancias y costos de la fusión
31.4 La mecánica de una fusión
31.5 Contiendas de delegados, compras hostiles y el mercado del control corporativo
31.6 Oleadas de fusiones y rentabilidad de una fusión
CAPÍTULO 32
REESTRUCTURACIÓN CORPORATIVA
32.1 Compras apalancadas
32.2 El mercado de capital privado
32.3 Fusión y fisión en las finanzas corporativas
32.4 Bancarrotas
CAPÍTULO 33
GESTIÓN Y CONTROL CORPORATIVO ALREDEDOR DEL MUNDO
33.1 Mercados e instituciones financieras
33.2 Propiedad, control y gobierno corporativo
33.3 ¿Son importantes estas diferencias?
PARTE 11
CONCLUSIÓN
CAPÍTULO 34
CONCLUSIÓN: ¿QUÉ SABEMOS Y QUÉ NO SABEMOS ACERVA DE LAS FINANZAS?
34.1 Qué sabemos: las siete ideas más importantes sobre las finanzas
34.2 Qué no sabemos: 10 problemas no solucionados de las finanzas
34.3 Palabras finales
