Esta es la segunda edición corregida y aumentada de este libro, en la que además se ha incorporado como autor el Ing Diego Cevallos de Ecuador.
Como se decía en la primera edición, la valoración de activos o bienes, siempre ha sido una inquietud permanente para personas y empresas, especialmente cuando hablamos de empresarios e inversionistas que se preguntan cuanto valdrá una determinada compañía, y especialmente aquella donde desarrollan sus actividades. Esta pregunta puede tener varios motivos, como por ejemplo el determinar el valor de una empresa para venderla, para dar acceso a nuevos socios, para solicitar un préstamo bancario, para determinar una prima de seguro o para la liquidación patrimonial de activos y su reparto entre los socios u otros agentes económicos.
Sea cual sea el motivo de la valoración, este libro nos ofrece herramientas y variantes de las metodologías clásicas, junto con una serie de instrumentos nuevos que permiten a un valorador superar paso a paso las dificultades que presenta esta materia, en especial cuando las compañías o empresas a valorar, no transan en Bolsa y por lo tanto, es poca la información con la que cuenta el valorador, tal como ocurre con muchas y pequeñas empresas (PYMES), siendo este aspecto, una de las aportaciones de esta obra.
CAPÍTULO I
CONCEPTOS GENERALES
1. Introducción
2. Definición y tipos de empresas
3. Aplicaciones de la valoración de empresas
4. Factores que deben considerarse al valorar una empresa
5. Contenido de un informe de valoración
6. Métodos de valoración de empresas
CAPÍTULO II
CONCEPTOS INTRODUCTORIOS
1. Introducción
2. Capital financiero
3. Aplicaciones de la valoración de empresas
CAPÍTULO III
LOS DOCUMENTOS CONTABLES Y LOS INDICADORES FINANCIEROS
1. Introducción
2. Los Estados Contables
3. Indicadores financieros
4. Macro-inductores del valor
CAPÍTULO IV
MÉTODOS DE VALORACIÓN
1. Métodos basados en el balance
a) Método del valor contable o del valor en libros
b) Método del valor contable ajustado o del valor sustancial
c) Método del valor de liquidación
d) Método del valor de reposición
e) Caso I: Valoración de la empresa
2. Métodos comparativos o valoración por múltiplos
3. Métodos mixtos
a) Método clásico
b) Método de la renta abreviada del goodwill (fondo de comercio)
c) Método de la unión de expertos contables europeos (UEC)
d) Método de los prácticos
e) Método directo o anglosajón
f) Método de la tasa con riesgo y de la tasa sin riesgo
g) Método de los dividendos
CAPÍTULO V
DESCUENTO DE FLUJOS DE CAJA (DCF, DISCOUNT CASH FLOW)
1. Definición del horizonte temporal
2. Flujos de caja libres o free cash-flow
3. Cálculo de la tasa de descuento
4. Estimación del valor residual
5. Cálculo del valor de la empresa
6. Caso práctico: Valoración de bodegas alvear
CAPÍTULO VI
VALORACIÓN DE PYMES
1. Métodos del balance
2. Caso práctico: Valoración de PW
3. Métodos comparativos o valoración por múltiplos
4. Métodos mixtos
5. Caso práctico (resumen): cálculo del valor de PW
CAPÍTULO VII
MÉTODOS DE DESCUENTO DE FLUJOS DE CAJA APLICADO A LA VALORACIÓN DE PYMES
1. Propuesta AECA para valoración de Pymes
2. Caso práctico: valoración de PW
a) Cálculo del valor de PW no teniendo en cuenta que es una PYME
b) Valoración de PW teniendo en cuenta que es una Pyme, utilizando la propuesta de AECA
CAPÍTULO VIII
MÉTODO RIESGO PAÍS
1. Introducción
2. Cálculo del valor de PW mediante el método de riesgo país
3. Cálculo del valor de PW mediante el método riesgo país y teniendo en cuenta que es una Pyme, utilizando la propuesta de AECA
CAPÍTULO IX
MÉTODO RIESGO PAÍS II
1. Introducción
2. Soluciones
3. Caso 1: Valoración de la empresa CF
4. Caso 2: Valoración de la empresa MT
CAPÍTULO X
MÉTODOS DE ESTIMACIÓN SUBJETIVA DISCIPLINADA
1. Propuesta federación de expertos contables europeos (FEE) (Compagnie des conseils et experts financiers)
2. Cálculo de la prima de riesgo y de la tasa de actualización de PW por el método propuesto por FEE (Compagnie des conseils et experts financiers)
3. Propuestas distintos autores
4. Propuesta de Alonso y Villa
5. Caso práctico: Valoración de PW según propuestas diversos autores
CAPÍTULO XI
MÉTODOS DE ESTIMACIÓN MULTICRITERIO
1. AHP (Analytic hierarchy process, Proceso analítico jerárquico
2. Cálculo de la consistencia de la matriz de comparación pareada
3. Ejemplo. Cálculo de la consistencia de la matriz de comparación pareada con Excel
4. Ejemplo. Cálculo del vector propio de la matriz de comparación pareada con Excel
5. Programa de cálculo de AHP
6. AHP aplicado a la determinación de la prima de riesgo. Propuesta de Cotner y Fletcher
7. Caso práctico: Cálculo de la prima de riesgo para la empresas químicas MXXX mediante AHP
8. AHP aplicado a la determinación de la prima de riesgo. Método por comparación
CAPÍTULO XII
VALORACIÓN DE EMPRESAS MEDIANTE MÉTODOS MULTICRITERIO
1. Método Critic
2. Critic aplicado a la valoración
3. Caso práctico: Valoración de entidades financieras mediante el método Critic + Ratio
4. Proceso analítico jerárquico
5. Caso práctico: aplicación del proceso analítico jerárquico a la valoración de un SIP (Sistema institucional de protección) de cajas de ahorros
6. Caso práctico. Valoración de la Hacienda Santa Lucrecia
CAPÍTULO XIII
EVALUACIÓN BANCARIA
1. Introducción
2. Variables
3. Propuesta Alonso y Villa
4. Caso práctico: Evaluación de la Empresa XXXX
CAPÍTULO XIV
CASOS PRÁCTICOS
1. Valoración de El Corte Inglés
2. Valoración de Mercadona
3. Valoración AS
